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近期，證券時報發起“時報經濟眼：2025年經濟學家問卷調查”，受訪者包括來自政府部門、研究機構、知名院校的權威經濟學家。希望調查結果有助于準確把握經濟運行態勢，并為下一階段穩定經濟大盤提供決策參考。

本期問卷邀請受訪經濟學家預測2024年全年經濟增速，展望2025年經濟運行，建言新一年宏觀經濟政策。截至1月14日，共收集到60份答卷。在人員構成上，受訪者有36人來自金融機構，5人來自政府部門，19人來自高校、智庫以及非金融企業相關人士。

本期調查結果顯示，受訪經濟學家普遍看好中國實現2024年全年5%左右的預期增長目標，預計2025年上半年中國經濟保持適度增長，全年增速不低于4.8%。多數受訪者認為，在新的一年，我國價格水平偏低的狀況將適當緩解，外部環境的不確定性對中國出口的影響可控，債市、匯市將保持震蕩走勢。受訪者建議，新的一年，應完善居民增收減負政策，優化支持“兩新”政策舉措，增加保障性住房供給。

看好2024年經濟增速達標預計未來半年經濟適度增長

2024年，中國經濟應對各種風險挑戰，展現出強大韌性，尤其是自9月下旬以來，一攬子增量政策推動經濟明顯回升。在本期調查中，多數受訪經濟學家看好中國將實現2024年全年5%左右的預期增長目標。其中，25%的受訪者預計全年國內生產總值（GDP）增速在5%至5.2%區間，73.3%的受訪者預計在4.8%至5.0%區間。

2025年是“十四五”規劃收官之年，也是“十五五”謀篇布局之年，做好新一年的經濟工作意義重大。中國人民銀行行長潘功勝近日在亞洲金融論壇開幕式致辭中表示，2025年，各方期待中國繼續給全球帶來有力的增長動能和穩定力量，中國將以責任和勇氣回應世界的期待，繼續發揮世界經濟增長引擎的重要作用。

中央經濟工作會議指出，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。對于2025年全年經濟增速，七成（70%）受訪者的預期區間不低于4.8%，近半數（46.7%）受訪者預計今年增速將保持在4.8%至5.0%區間，20%的受訪者預計在5.0%至5.2%區間。

根據本期問卷結果編制的2025年一季度“證券時報經濟預期熱度指數”為43.00%，較上季度小幅下降2.85個百分點。該指數對應的調查結果顯示，過半（56.7%）受訪者認為，未來半年中國經濟將保持適度增長。

看好價格水平回升預計外部風險對出口影響可控

制造業采購經理指數（PMI）繼續位于擴張區間、全國居民消費價格指數（CPI）同比小幅上漲，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比降幅收窄……2024年12月份多項指標顯示，我國經濟景氣水平延續回升向好態勢，企業生產經營活動加快，價格水平整體偏低的態勢繼續改善。

中央經濟工作會議明確指出，2025年要“保持就業、物價總體穩定”，要求“著力實現增長穩、就業穩和物價合理回升的優化組合”。新的一年，我國將“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求”，為價格水平溫和回升奠定基礎。展望2025年，約六成（61.7%）受訪者認為，我國價格水平偏低的狀況將適當緩解。

新的一年，我國將出臺民營經濟促進法，同時開展規范涉企執法專項行動。調查顯示，相信2025年上半年民間投資信心將小幅提升的受訪者占比為36.7%，四成（40%）受訪者認為將與當前水平基本持平。

新的一年，我國將持續用力推動房地產市場止跌回穩。前期出臺的一攬子增量政策正持續顯效，更多支持房地產市場的增量政策已在路上。調查顯示，近半數（46.7%）受訪者預計2025年上半年房地產銷售熱度較當前形勢將小幅提升，三成（30%）受訪者預計將基本持平當前水平。

過去一年，我國出口規模首次突破25萬億元，達到25.45萬億元，同比增長7.1%，連續8年保持增長，展現出較強的動能和活力。新的一年，盡管外部環境、不確定性挑戰增多,但我國出口產品種類齊全、增長動能轉換靈活、市場多元穩定，將繼續展現韌性和活力。過半（55%）受訪者認為，國際經貿環境不確定性對2025我國出口增速的影響可控，還有25%的受訪者認為影響較小，全年出口增速有望保持小幅增長。

預期上半年債市、匯市保持震蕩

過去一段時間，歐美發達經濟體雖已進入降息周期，但由于經濟和通脹前景不明朗，未來降息時機和路徑依然存在較大不確定性，進而牽引全球債市、匯市震蕩。展望2025年，外部經濟金融環境復雜性、嚴峻性和不確定性可能進一步上升，但我國將實施更加積極有為的宏觀政策，經濟基本面穩固有助于提振市場預期和信心。在本期調查中，多數受訪者預計2025年債市、匯市將繼續保持震蕩走勢。

對于2025年上半年我國國債收益率變化，過半（55%）受訪者預計10年期國債收益率將呈現震蕩走勢而非單邊行情。針對近期長期國債收益率較快下行，央行已加強宏觀審慎管理，多次提示風險，強化市場監管，并階段性暫停在二級市場買入國債操作。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦新聞發布會上強調，經濟預期的好轉最終一定會反映到國債收益率水平中。

對于2025年上半年人民幣匯率走勢，超七成（73.3%）受訪者預計人民幣兌美元匯率大部分時間將處在7.3至7.5區間，18.3%的受訪者預計處于7.1至7.3區間。

近期在岸、離岸人民幣兌美元匯率貶破7.3，央行反應迅速，數次發聲強調“三個堅決”，及時啟用跨境融資宏觀審慎調節參數、離岸人民幣央行票據等外匯管理工具，釋放明確的穩匯率態度。業內人士指出，央行有充足的工具箱、豐富的經驗應對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

預期赤字率“破4”建議加力支持居民增收減負

2025年，我國將實施更加積極有為的宏觀經濟政策，進一步完善經濟治理的方式。財政部明確今年將提高財政赤字率，切實加大支出力度。央行也將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環境。

考慮到我國財政赤字率在2023年因為增發1萬億元國債，最終達到3.8%，且財政部多次強調中央財政有較大的舉債空間和赤字提升空間。市場普遍預計2025年財政赤字率或來到4%甚至更高水平。調查顯示，對于4%以上的赤字率水平，約三成（31.7%）受訪者認為已經足夠積極，過半（55%）受訪者認為“可以適當再提高”。

為繼續推動經濟回升向好，改善物價持續低位運行的情況，市場專家認為，下階段的貨幣政策仍需持續發力。調查顯示，65%的受訪者預期年內政策性降息幅度將在30至50個基點，20%的受訪者預計不超過30個基點。受訪者同時強調，近年來我國貨幣政策對實體經濟支持力度持續較強，前期開展的降準降息等政策的累積效應還會持續顯現。央行將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。

圍繞2025年經濟工作，受訪者還為今年做好民生保障、提振消費、建設籌措保障性住房等方面建言獻策。在支持居民增收減負方面，56.7%的受訪者建議完善個稅制度，考慮以家庭為單位申報或擴大專項附加扣除范圍；半數（50%）受訪者建議大幅提高城鄉居民基本養老、醫療補助標準；超三成（35%）受訪者提出應進一步完善城鎮基本公共服務，或加大困難群體財政補助。

中央經濟工作會議已明確，增加發行超長期特別國債，持續支持“兩新”政策實施。本期調查中，七成（70%）受訪者進一步建議，可將更多服務型產品納入“兩新”政策范圍；超六成（63.3%）受訪者還建議以舊換新補貼范圍擴大至一般消費品。

在增加保障性住房供給方面，近半數（46.7%）受訪者建議要加大專項債資金投向收購存量房的力度；亦有超四成（41.7%）受訪者提議，可探索政府直接出資收儲，強調收儲房的福利保障屬性，弱化經營效益考核；35%的受訪者還認為，應進一步拓寬資金來源，建立全國性存量住房收購基金用于存量房收儲。